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□ Xu Zi Liu Yingying

Ao longo dos anos, houve um fato próximo da lenda no mercado de capitais -a interpretação dos recursos "Shell" das empresas listadas.Devido à lenta aprovação da listagem de IPO e porque a avaliação média do mercado A -Share está alta há muito tempo, a "lista de backdoor" (incluindo a listagem de conchas) sempre foi uma paisagem do mercado de capitais .No entanto, desde o final de 2016, com a velocidade significativa das novas ações, o conceito do mercado de ações que havia sido frito no mercado de ações anterior também esfriou rapidamente.Pode -se esperar que a partir de 2017, a era "Shell" entre no final da contagem regressiva. jogos do brasil na copa

A estreita "Companhia de Shell" do mercado de ações geralmente se refere a uma empresa listada com baixo desempenho, pequeno capital total de ações ou escala de estoque em escala pequena, baixo preço das ações ou baixo valor total de mercado.De um modo geral, o padrão de julgamento doméstico para "Shell Company" é: o valor total de mercado é inferior a 6 bilhões de yuans, e o índice de participação acionária é inferior a 30%, e não há um obstáculo difícil que afete a reorganização dos principais ativos.

A listagem da lamuração (e a compra de shell) era originalmente uma forma especial de fusão corporativa, mas o histórico principal do mercado no meu país estava mal listado no mercado.No entanto, diferentemente da listagem de IPO, a listagem de backdoor tem um alto custo de pagamento de altos custos de caixa, ativos (patrimônio) na empresa listada, baixa taxa de ações e alto custo de arrecadar dinheiro.O primeiro é pagar muitos custos de caixa.Independentemente de existir um acordo de transação dos estoques, a parte que busca a listagem deve preparar dinheiro suficiente para resolver as várias despesas que ocorrem inevitavelmente no processo de reorganização. e a seção de liquidação é pequena e pequena.Segundo, a proporção de patrimônio durante o processo de conversão é alta.Por exemplo: o lucro anual que pode ser gerado por um ativo é de 150 milhões de yuan, e seu valor de avaliação é próximo de 2 bilhões de yuan.No entanto, se a curva estiver "listada" pelo caminho da backdoor, mesmo que outros custos forem deixados, se o valor total de mercado da empresa de shell naquele momento fosse de 3 bilhões de yuan, os ativos acima mencionados só poderiam ser trocados por uma empresa listada 40%da taxa de ações;Terceiro, as empresas de concha geralmente têm custos de "conchas".A manifestação principal é o custo oculto de todos os ativos e passivos de todas as empresas de concha. jogos do brasil na copa

Há um ditado que "não pode se dar ao luxo de chegar cedo".Embora o custo da listagem de backdoor tenha sido sempre alto, o fenômeno difícil de encontrar há muito tempo existe há muito tempo.O principal motivo é o seguinte: da seguinte forma: jogos do brasil na copa

A primeira é que a listagem de IPO está alinhada por muito tempo.O desenvolvimento do mercado de ações do meu país passou por três estágios: o estágio de desenvolvimento rápido e rápido do estágio inicial, o estágio de "circulação completa" após a reforma da separação de ações, padronizando estritamente o estágio do sistema de registro, o último estágio foi apenas Iniciado, e houve existência anterior de existência.

Segundo, há um espaço estável de arbitragem nos mercados do primeiro e secundário.Embora existam custos adicionais em backdoor, devido à "baixa avaliação" natural dos mercados do primeiro e secundário no mercado de ações, ainda é bastante atraente para investidores que buscam "mudar de espaço no tempo".

Terceiro, o efeito de publicidade+recursos de integração do setor.O maior benefício da listagem da empresa é que o efeito da publicidade da imagem e dos produtos corporativos dobrou. É bastante equivalente a isso.

Devido ao IPO preferido da empresa, o backdoor é considerado com base no "espaço de troca de tempo";Obviamente, existem outras razões que fazem com que a empresa da Shell se deprecie.O primeiro é o retorno médio do valor de mercado.No passado, o hype do mercado da Shell e a reorganização das categorias de backdoor eram derivados do desequilíbrio da oferta e da demanda.Por exemplo, depois de 2012, o IPO foi suspenso por mais de um ano, e o canal de listagem corporativa teve que ser listada no backdoor após ser bloqueado.O valor de mercado da High Shell Company foi introduzido com o "New Backdoor" em junho de 2016, o que causou o retorno do valor de mercado de "Squeeze Foam".

A segunda é que o mercado de fusões e aquisições entra no estágio de "escassez de ativos".Correspondente à velocidade do IPO -Up é que o mercado de fusões e aquisições terá "escassez de ativos" de longo prazo, ou seja, o mercado de capitais mudou de um shell para "uma (boa) produção difícil de comprar".

O terceiro é re -financiar e apertar, e a Shell Company Value Cliff.No ano passado, o aperto ou a desaceleração das empresas listadas pelo financiamento das empresas também restringiu a velocidade das fusões e aquisições da Shell Company. A concha foi reduzida ainda mais.Por exemplo, o espírito regulatório mais recente exige que o acionista controlador da Companhia ou mantenha mais de 5%das ações da Companhia para não participar do aumento fixo por meio de canais e controla estritamente as despesas não -capitals na criação de projetos de investimento em fundos.Além disso, o CSRC também limita a orientação de fundos elevados, e é claro que eles não são incentivados a usar fundos elevados para complementar fundos móveis e reembolsar empréstimos bancários. jogos do brasil na copa

Quarto, o sistema exclusivo é criado e o custo do bombardeio é aprofundado.Alguns dias atrás, a pessoa encarregada do CSRC enfatizou mais uma vez que os princípios básicos do sistema exclusivo do sistema de exclusão da empresa listada são comercialização, legalização e normalização, e "uma família exclusiva aparece".Ao longo dos anos, muitas empresas de ações estão pairando à beira do lucro e perdas e até perderam três temporadas em um ano, apenas no final do ano.Estatísticas aproximadas, mais de cem empresas sofreram mais de dois anos nos últimos quatro anos.Atualmente, existem 69 empresas St e*ST nas duas cidades e 46 perderam dinheiro nos três primeiros trimestres.

Desde 2017, o CSRC promove a normalização de novas ações. Mercado de capitais e acelerar a emissão de novas ações. jogos do brasil na copa